Copom corta Selic para 14% ao ano, mas entidades dizem que crédito ainda está longe de esfriar

 

O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central reduziu novamente a taxa básica de juros do país nesta semana, levando a Selic de 14,25% para 14% ao ano. A decisão, tomada por unanimidade entre os sete diretores do colegiado presidido por Gabriel Galípolo, marca o quarto corte consecutivo de 0,25 ponto percentual desde o início do ciclo de flexibilização, em março. Apesar de o movimento já ser amplamente esperado pelo mercado financeiro, a reação de entidades que representam a indústria e os trabalhadores foi de cautela: para elas, o novo patamar dos juros ainda está longe de ser suficiente para reaquecer o crédito e destravar os investimentos no país.

Um ciclo que já tirou um ponto percentual da Selic

O corte anunciado nesta semana dá continuidade a uma trajetória que começou em março, quando a Selic estava em 15% ao ano, o maior patamar em quase duas décadas, mantido desde junho de 2025. De lá para cá, o Banco Central promoveu quatro reduções seguidas, sempre na mesma magnitude de 0,25 ponto percentual, até chegar aos atuais 14%.

Na prática, isso significa que, em pouco mais de cinco meses, o Copom retirou um ponto inteiro de juros da economia brasileira, um movimento relevante, mas ainda considerado gradual diante da magnitude dos desafios enfrentados por empresas e famílias endividadas.

O comunicado divulgado após a decisão chamou atenção por um detalhe: o texto veio mais cauteloso do que o da reunião anterior, evitando sinalizar com clareza qual será o próximo passo do comitê. O Banco Central informou apenas que a magnitude total do ciclo de ajuste será definida "à luz de novas informações", visando assegurar a convergência da inflação para a meta estabelecida. Na avaliação de analistas do mercado financeiro, essa mudança de tom reflete uma postura mais defensiva por parte da autoridade monetária, que evitou prometer um quinto corte na reunião de setembro.

Por que o Banco Central ainda pisa no freio

A cautela do Copom tem explicação nos próprios números da inflação. Embora as medidas subjacentes de preços venham mostrando sinais de desaceleração, o IPCA-15, prévia da inflação oficial, acumulou alta de 4,52% em 12 meses até julho, patamar que segue acima do centro da meta perseguida pelo Banco Central, ainda que já represente uma melhora em relação aos 4,8% observados em levantamentos anteriores. O teto da meta de inflação é de 4,5% ao ano, e o próprio Copom reforçou em seu comunicado que os riscos relacionados aos preços seguem "mais elevados que o usual", com viés predominantemente de alta.

O cenário internacional também pesa na decisão. A persistência de tensões geopolíticas, sobretudo no Oriente Médio, mantém parte do mercado em alerta quanto a possíveis choques nos preços de commodities, o que reforça a postura mais conservadora do comitê. Segundo o Boletim Focus, pesquisa semanal que reúne as projeções de instituições financeiras, o mercado já trabalha com a expectativa de que a Selic encerre 2026 em 13,75% ao ano, o que sugere a possibilidade de mais um corte de 0,25 ponto até o fim do ano, seguido de uma pausa.

Vale lembrar que 2026 é ano eleitoral, e a política fiscal do governo caminha, segundo analistas, em direção oposta à política monetária mais conservadora adotada pelo Banco Central. Esse descompasso entre as duas frentes é apontado como um dos fatores que reforçam a cautela do Copom, já que o mercado tende a cobrar um prêmio de risco mais alto em cenários de maior incerteza fiscal.

Indústria elogia o corte, mas cobra mais

Apesar de reconhecerem que a redução foi um passo na direção certa, as principais entidades que representam o setor produtivo brasileiro classificaram o novo corte como insuficiente diante da realidade enfrentada por empresas e famílias. A Confederação Nacional da Indústria (CNI) foi uma das vozes mais duras. Em nota, o presidente da entidade, Ricardo Alban, afirmou que não existe justificativa compreensível para a manutenção dos juros em um nível tão elevado, destacando que a decisão do Banco Central piora a perspectiva para a indústria, já pressionada por incertezas do cenário externo.

A CNI calcula que a Selic atual está 3,6 pontos percentuais acima do que seria indicado pela chamada Regra de Taylor, metodologia usada para estimar uma taxa de juros compatível com o controle da inflação sem um aperto excessivo sobre a atividade econômica. Pelas contas da entidade, essa taxa "ideal" estaria em torno de 10,4% ao ano, bem abaixo do patamar atual. A confederação também chama atenção para o fato de que os juros estão em nível restritivo há 55 meses seguidos, um período prolongado que, segundo a entidade, compromete a modernização produtiva das empresas brasileiras e a competitividade no mercado interno e externo.

Na avaliação da CNI, o crédito caro não afeta apenas o caixa das companhias, mas também a renda das famílias, que enfrentam atualmente níveis recordes de endividamento e inadimplência. A leitura é compartilhada por outras federações estaduais, como a Federação das Indústrias do Estado do Rio de Janeiro (Firjan), que destacou que o custo elevado do capital posterga investimentos, dificulta a modernização produtiva e limita a capacidade de as empresas brasileiras ganharem produtividade. Como exemplo, a entidade citou o desempenho fraco da indústria de transformação, que cresceu apenas 0,4% no primeiro semestre do ano, segundo dados do IBGE.

Trabalhadores também veem redução tímida

A insatisfação com o ritmo dos cortes não vem apenas do empresariado. Centrais sindicais que representam os trabalhadores também classificaram a redução como tímida diante das necessidades da população. Para essas entidades, os juros elevados encarecem o crédito, desestimulam investimentos produtivos, reduzem o consumo das famílias e acabam afetando diretamente a geração de empregos no país, criando um ciclo que penaliza especialmente quem depende de crédito para financiar bens de consumo, capital de giro ou reforma da casa própria.

O que o corte da Selic significa no dia a dia

Para quem não acompanha de perto o noticiário econômico, entender o impacto da Selic no bolso é mais simples do que parece. A taxa básica de juros funciona como referência para praticamente todo o crédito disponível na economia brasileira, entre financiamentos, cartão de crédito, empréstimos pessoais e linhas de capital de giro para empresas. Quanto mais alta a Selic, mais caro fica pegar dinheiro emprestado, e mais atrativo se torna deixar recursos aplicados em investimentos de renda fixa atrelados aos juros básicos, como o Tesouro Selic.

Por outro lado, cortes na taxa básica tendem, em teoria, a baratear o crédito ao longo do tempo, incentivando o consumo e os investimentos produtivos. O problema, segundo as entidades que criticam o ritmo atual do Copom, é que a velocidade dos cortes tem sido lenta demais diante da urgência enfrentada por empresas com capital de giro travado e famílias que já comprometem parcela significativa da renda mensal com o pagamento de dívidas.

Próximos passos: o que esperar até o fim do ano

A próxima reunião do Copom está marcada para os dias 15 e 16 de setembro, e o mercado já formou expectativa de mais uma redução de 0,25 ponto percentual, o que levaria a Selic para 13,75% ao ano até o fim de 2026. Após esse movimento, a avaliação de parte dos analistas é de que o Banco Central deve fazer uma pausa no ciclo de cortes, aguardando mais clareza sobre o cenário fiscal do país em meio ao período eleitoral.

Enquanto isso, o embate entre o discurso mais cauteloso do Banco Central e as cobranças do setor produtivo por juros mais baixos deve continuar no centro do debate econômico nos próximos meses. De um lado, a autoridade monetária defende cautela para garantir que a inflação convirja de forma consistente para a meta. Do outro, indústria, comércio e trabalhadores insistem que o custo do crédito no Brasil segue alto demais para sustentar uma recuperação mais robusta da atividade econômica, especialmente num momento em que o endividamento das famílias já atinge patamares recordes.